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第84章 股东盈余（第2页）

注意这个但是！

如果这个男的车已经开了15年，接近报废，他明年就要贷款买车了，这时候我们如果决定结婚，明年这个贷款买车的钱，可就是夫妻双方共同负债了。

此时如果这个男人准备明年买大房子，现有的房子就算全部卖掉也只够付大房子的首付，剩下的巨额贷款又会编程夫妻双方共同负债，这个时候情况会是怎么样？

有爱当然一切都不是问题。

我们只说经济，经济上我们以为的未来这个男人的工资现金流能够给家庭提供的生活水平是不是大打折扣了？有房贷车贷和没有房贷车贷完全是两个阶层。

所以，这个男人明年换车子和房子所需要的支出，大家可以理解为资本支出，这个支出我们单算现金流根本算不出来，毕竟这个支出还没发生，而且这个男人也不一定明年就换，有可能车子争气又开了一年，后年才换，有可能房子没抢到，换不成。

所以我们对此需要毛估，不仅要估计这个男人换车换房的概率，还要顾及换了之后我们需要共同承担的贷款，以及重新设想一下每月扣除所有贷款我们还能过上什么样的生活。

从这个例子大家应该彻底理解了我们把资本支出纳入企业估值的重要性，男人不换车还能坐地铁或者公交，不换房子小屋也可以遮风挡雨，也都不是个事儿，但是对于企业而言不行。

比如企业如果生产设备老旧，不换的话就会大大降低生产效率，就好比如果你家冰箱长期不换，耗电量和修冰箱的钱都够我们再买一台新的冰箱。

所以我们在看待公司盈利给股东带来的盈余时，最好估计出一个公司未来可能发生的资本支出的数额，把这个数额减掉，再重新审视一遍这家公司还值不值得买。

巴菲特承认，股东盈余并没有提供许多分析师所要求的精确计算结果。若要计算未来的资本支出，最常使用的是粗估法，尽管如此，他用凯恩斯的话说：“我宁愿对得迷迷糊糊，也不要错得清清楚楚。”

好了，至今我们已经了解两个指标，一个是rngspershre，一个是nererngs，下一章我们接着讲第三个，透视盈余lkthrugherngs。

下面是关于资本支出的专业解释，有兴趣的小伙伴可以接着往下看：

资本支出是对资产负债表上记录或资本化的商品或服务的支付，而不是损益表上的支出。

资本支出对于公司维护现有财产和设备、投资新技术和其他资产以实现增长非常重要。

如果一个项目的使用寿命少于一年，则必须在损益表中支出，而不是资本化。

资本支出能告诉你什么？

资本支出可以告诉你一家公司在现有和新的项目上投资了多少固定资产维持或发展业务。换言之，资本支出是公司资本化的任何类型的支出，或作为投资列示在资产负债表上，而不是作为支出列示在损益表上。将一项资产资本化需要公司将支出成本分摊到整个公司使用年限资产的价值。

一家公司可能拥有的资本支出金额取决于行业。一些资本密集型行业的资本支出水平最高，包括石油勘探和生产、电信、制造业和公用事业行业。

资本支出可以在投资于公司资产的现金流中找到现金流量表不同的公司以多种方式强调资本支出，分析师或投资者可能会将其列为资本支出、购买资产物业、厂房和设备或收购费用。

您还可以使用公司损益表和资产负债表中的数据来计算资本支出。在损益表上，找出折旧费本期记录。在资产负债表上，找到当前期间的不动产、厂房和设备行项目余额。

找出公司前期的≈余额，取两者之差，找出公司≈余额的变化。将≈的变化加到当期折旧费用中，得出公司当期资本支出。

资本支出和运营费用之间的差额

资本支出不应与营业费用。运营费用是为满足运营业务的持续运营成本所需的短期费用。与资本支出不同，营业费用可以在发生费用的同一年从公司的税款中全额扣除。

在会计方面，当资产是新购买的资本资产或使用寿命超过一年的投资，或提高现有资本资产使用寿命的投资时，费用被视为资本支出。但是，如果费用是维持资产当前状态的费用，例如修理，则通常在发生费用的年份全额扣除费用。

如何使用资本支出的示例

除了分析公司的固定资产投资外，资本支出指标还用于公司分析的几个比率中。这个资本支出现金流比率与公司利用自由现金流获取长期资产的能力有关。与资本支出的比率通常会随着业务周期的变化而波动大小资本支出。

比率大于1可能意味着该公司的运营产生了现金需要为其资产收购提供资金。另一方面，较低的比率可能表明该公司在现金流入方面存在问题，因此其购买资本资产也存在问题。比率低于1的公司可能需要借款为其购买资本资产提供资金。

什么是资本支出？

资本支出是公司为发展或维持业务运营而进行的投资。与每年不断重复的运营费用不同，资本支出的可预测性较差。例如，一家购买昂贵新设备的公司会将该项投资计入资本支出。因此，它会在设备的使用寿命期间对其成本进行折旧

资本支出可以免税吗？

资本支出不能直接免税。然而，它们可以通过产生的折旧间接减少公司的税收。例如，如果一家公司购买了一台价值100万美元、使用寿命为10年的设备，那么该设备在10年内每年可能包括10万美元的折旧费用。这一折旧将使公司每年税前收入减少10万美元，从而减少其所得税。

资本支出和营业支出有什么区别？

资本支出和运营费用之间的关键区别在于，运营费用在定期和可预测的基础上重复出现，例如租金、工资和公用事业成本。另一方面，资本支出发生的频率和规律性要低得多。营业费用列示在损益表上，可完全免税，而资本支出仅通过其产生的折旧减少税款。

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